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东方嘉盛:中信证券股份有限公司关于公司首次公开发行A股股票并上市之发行保荐工作报告

时间:2017-12-19 22:02来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
东方嘉盛(002889)公告正文:东方嘉盛:中信证券股份有限公司关于公司首次公开发行A股股票并上市之发行保荐工作报

东方嘉盛:中信证券股份有限公司关于公司首次公开发行A股股票并上市之发行保荐工作报告 公告日期 2017-07-10             中信证券股份有限公司

关于深圳市东方嘉盛供应链股份有限公司

       首次公开发行 A 股股票并上市

                          之

               发行保荐工作报告




                 保荐机构(主承销商)




广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场(二期)北座
                                                                  发行保荐工作报告



                                    声明


    中信证券股份有限公司(以下简称“中信证券”、“保荐人”、“保荐机构”或
“本机构”)接受深圳市东方嘉盛供应链股份有限公司(以下简称“东方嘉盛”、
“发行人”或“公司”)的委托,担任东方嘉盛首次公开发行 A 股股票并上市(以
下简称“本次证券发行”或“本次发行”)的保荐机构,为本次发行出具发行保
荐工作报告。

    保荐机构及指定的保荐代表人根据《中华人民共和国公司法》 以下简称“《公
司法》”)、《中华人民共和国证券法》(以下简称“《证券法》”)、《首次公开发行股
票并上市管理办法》(以下简称“《首发管理办法》”)、《证券发行上市保荐业务管
理办法》等有关法律、法规和中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)
的有关规定,诚实守信,勤勉尽责,严格按照依法制订的业务规则、行业执业规
范和道德准则出具发行保荐工作报告,并保证所出具文件的真实性、准确性和完
整性。若因保荐机构为发行人首次公开发行制作、出具的文件有虚假记载、误导
性陈述或者重大遗漏,给投资者造成直接经济损失的,保荐机构将依法先行赔偿
投资者损失。

    (本发行保荐工作报告中如无特别说明,相关用语具有与《深圳市东方嘉盛
供应链股份有限公司首次公开发行股票招股说明书(申报稿)》中相同的含义)




                                     3-2-1
                                                                                                    发行保荐工作报告



                                                       目录


声明.................................................................................................................. 1
目录.................................................................................................................. 2
第一节 项目运作流程 ....................................................................................... 3

   一、保荐机构项目审核流程 .................................................................................... 3
   二、项目立项审核主要过程 .................................................................................... 6
   三、项目执行主要过程 ............................................................................................ 7

第二节 项目存在问题及其解决情况 ............................................................... 22

   一、立项评估决策 .................................................................................................. 22
   二、尽职调查过程中发现的主要问题及处理情况 .............................................. 23
   三、内部核查部门关注的主要问题及其落实情况 .............................................. 30
   四、内核小组会议关注的主要问题及其落实情况 .............................................. 80
   五、证券服务机构出具专业意见的情况 .............................................................. 83
   六、关于发行人利润分配政策完善情况的核查意见 .......................................... 83
   七、保荐机构对发行人即期回报摊薄情况、填补即期回报措施及相关承诺主体
   的承诺事项的核查意见 .......................................................................................... 84
   八、关于发行人股东中私募投资基金备案情况的核查意见 .............................. 84
   九、对相关责任主体所作承诺的核查意见 .......................................................... 85




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                                                             发行保荐工作报告




                         第一节 项目运作流程

   一、保荐机构项目审核流程

    本机构根据中国证监会《证券公司内部控制指引》(证监机构字[2003]260
号)、《证券发行上市保荐业务管理办法》(第 63 号令)及《上市公司并购重组财
务顾问业务管理办法》(第 54 号令)等有关法律、法规和规范性文件的要求,制
定了《投资银行委员会项目立项管理办法》、《辅导工作管理暂行办法》、《证券发
行上市业务尽职调查工作管理办法》、《管理暂
行办法》、《内部审核工作管理办法》、《持续督导工作管理暂行办法》等相关规定,
根据前述规定,本机构的内部项目审核流程主要包括如下环节:

   (一)立项审核

    中信证券投资银行委员会(以下简称“投行委”)下设项目立项委员会。立
项委员涵盖投行委各行业组、业务线和固定收益部、经纪业务发展与管理委员会、
合规部内核小组等部门的业务骨干。立项委员每年调整一次并公布。

    立项委员会的工作职责是:根据有关法律、法规及投行委的相关管理规定,
通过召开立项会议的方式审核提交立项项目是否符合相关立项条件;核定项目组
负责人及项目组成员;核定项目初步预算;要求项目组予以重点关注政策、技术
及项目管理等方面的问题;批准撤消因各种原因已结束工作的立项项目等。

    对于申请立项的项目,立项会议以记名方式进行投票表决,并经参会表决总
票数三分之二及以上投票同意方能通过。未能通过的项目,项目组应认真落实立
项会的审核意见,对项目存在的问题进行调整或整改,待条件成熟后按照规定重
新提出申请。

    对于未能通过立项会议审核的项目,如被否决的有关融资方案、技术问题或
风险因素等问题未能进行切实调整或有效完善的情况下,该项目不可再次提出立
项申请。

   (二)内部审核流程


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                                                           发行保荐工作报告


    本机构设内核小组,承担本机构承做的发行证券项目(以下简称“项目”)
的内部审核工作。内核小组下设内核工作小组,作为日常执行机构负责项目的内
部审核工作,并直接对内核小组负责。内核小组根据《证券法》、《证券公司从事
股票发行主承销业务有关问题的指导意见》、《证券发行上市保荐业务管理办法》
等法律法规,并结合本机构风险控制体系的要求,对项目进行跟踪了解及核查,
对项目发行申报申请出具审核意见,揭示项目风险并督促项目组协调发行人予以
解决,必要时通过采取终止项目审核、督促项目组撤消项目等相关措施,以达到
控制本机构保荐风险的目标。

    内部审核的具体流程如下:

    1、项目现场审核

    本机构投行项目组在项目启动正式进场后,须依据改制重组、辅导阶段的跟
踪程序相关规定及时把项目相关情况通报内核小组。内核小组将为每个项目指定
内核联络人,并要求风险评价较高的项目对内核联络人开放项目公共邮箱。内核
小组将按照项目所处阶段以及项目组的预约对项目进行现场审核,即内核小组将
指派审核人员通过现场了解发行人的生产经营状况、复核尽调过程中的重点问
题、检查项目组工作底稿、访谈发行人高管等方式进行现场内核工作。项目现场
审核结束后,审核人员将根据审核情况撰写现场审核报告留存归档。

    2、项目发行申报预约及受理

    内核小组实行项目申报预约制度,即项目组将项目申报材料报送内核前须事
先以书面方式向内核小组提出审核预约,内核小组业务秘书负责项目预约登记。

    经本机构投行业务负责人同意,项目组可正式向内核小组报送项目申报材
料、保荐代表人保荐意见、问核程序执行情况表、招股说明书验证版、保荐工作
底稿索引目录等申报内核文件。

    项目组将项目申报材料报送内核小组,内核小组业务秘书将按照内核工作流
程及相关规定对申报材料的齐备性、完整性和有效性进行核对。对符合要求的申
报材料,内核小组将对项目组出具受理单;对不符合要求的申报材料,内核小组
将要求项目组按照内核规定补充或更换材料直至满足申报要求。申报材料正式受


                                  3-2-4
                                                         发行保荐工作报告


理后,内核小组业务秘书将通知项目组把申报材料分别送达内核小组外聘律师和
会计师。

    3、项目申报材料审核

    内核小组在受理项目申报材料之后,将指派专职审核人员分别从法律和财务
角度对项目申请文件进行初审,同时内核小组还外聘律师和会计师分别从各自的
专业角度对项目申请文件进行审核,为本机构内核小组提供专业意见支持。审核
人员将依据初审情况和外聘律师和会计师的意见向项目组出具审核反馈意见,在
与项目组进行沟通的基础上,要求项目人员按照审核意见要求对申请文件进行修
改和完善。审核人员将对审核工作中形成的重要书面文件,包括:初审意见、外
聘会计师及律师的专业意见,以内核工作底稿形式进行归档。

    审核过程中,若审核人员发现项目存在重大问题,审核人员在汇报本机构内
核负责人之后将相关重大问题形成风险揭示函,提交至投行业务负责人和相关公
司领导,并督促项目组协调发行人予以解决和落实,必要时将通过采取终止项目
审核、督促项目组撤消项目等相关措施,以达到控制本机构保荐风险的目标。

    项目初审完成后,由内核小组召集质量控制组、该项目的签字保荐代表人、
保荐业务负责人或保荐业务部门负责人等履行问核程序,询问该项目的尽职调查
工作情况,并提醒其未尽到勤勉尽责的法律后果。保荐代表人须就项目问核中的
相关问题尽职调查情况进行陈述,两名签字保荐代表人应当在问核时填写《关于
保荐项目重要事项尽职调查情况问核表》,誊写该表所附承诺事项并签字确认,
保荐业务负责人或保荐业务部门负责人参加问核程序并签字确认。《关于保荐项
目重要事项尽职调查情况问核表》作为发行保荐工作报告的附件,在受理发行人
上市申请文件时一并提交。

    4、项目内核会议

    内核小组将根据项目进度召集和主持内核会议审议项目发行申报申请。内核
会前,审核人员将根据初审意见及申报材料的修改、补充情况,把项目审核过程
中发现的主要问题形成书面的内核会议审核情况报告,在内核会上报告给内核会
各位参会委员,同时要求保荐代表人和项目组对问题及其解决措施或落实情况进
行解释和说明。在对项目主要问题进行充分讨论的基础上,由全体内核委员投票

                                 3-2-5
                                                         发行保荐工作报告


表决决定项目申请文件是否可以上报证监会。

    内核会委员分别由本机构合规部、资本市场部、质量控制组等部门的相关人
员及外聘会计师和律师组成。内核委员投票表决意见分为三类:赞成、弃权及反
对。每位内核委员对每个项目有一票表决权,可任选上述三类意见之一代表自己
对该项目的意见,内核委员如选择弃权或反对需注明相关理由。每个项目所获赞
成票数须达到参会委员表决票总数的三分之二以上,视为其发行申报申请通过内
核会议审核;反之,视为未通过内核会议审核。内核会表决通过的项目的表决结
果有效期为六个月。

    5、会后事项

    内核会后,内核小组将向项目组出具综合内核会各位委员意见形成的内核会
决议及反馈意见,并由项目组进行答复。对于有条件通过的项目,须满足内核会
议反馈意见要求的相关条件后方可申报。对于未通过内核会审核的项目,项目组
须按照内核会反馈意见的要求督促发行人对相关问题拟订整改措施并加以落实,
同时补充、修改及完善申报材料,内核小组将根据项目组的申请及相关问题整改
落实情况再次安排内核会议进行复议。

    项目申报材料报送证监会后,项目组还须将中国证监会历次书面及口头反馈
意见答复等文件及时报送内核小组审核。

    6、持续督导

    内核小组将对持续督导期间项目组报送的相关文件进行审核,并关注发行人
在持续督导期间出现的重大异常情况。


   二、项目立项审核主要过程


立项申请时间:         2015 年 7 月

立项评估决策机构成员: 林嘉伟、肖平、石衡、颜翔、刘东红、王逸松、杨莹

立项评估决策时间:     2015 年 8 月




                                 3-2-6
                                                            发行保荐工作报告



立项意见                 同意深圳市东方嘉盛供应链股份有限公司 IPO 项目
                         立项


   三、项目执行主要过程

    (一)项目组构成及进场工作时间

    项目保荐代表人:孔少锋、叶建中

    项目协办人:翁伟鹏

    项目其他主要执行人员:马丰明、张天亮、李龙飞、伍耀坤、刘洋、敬峥、
寇志博、高琦、陈双双

    进场工作时间:项目组于 2015 年 7 月开始陆续进场工作,尽职调查工作贯
穿于整个项目执行过程。

   (二)尽职调查的主要过程

    1、尽职调查的主要方式

    (1)向发行人及相关主体下发了尽职调查文件清单

    尽职调查文件清单根据《保荐人尽职调查工作准则》、《公开发行证券的公司
信息披露内容与格式准则第 1 号—招股说明书》、《证券发行上市保荐业务工作底
稿指引》等相关规定制作,列出本保荐机构作为发行人本次发行及上市的保荐机
构和主承销商所需了解的问题,形成尽职调查文件清单。

    (2)向发行人及相关主体进行尽职调查培训和解答相关问题

    文件清单下发后,为提高尽职调查效率,本保荐机构现场执行人员向发行人
及相关主体的指定尽职调查联系人进行尽职调查培训,并在调查过程中指定专门
人员负责解答有关的疑问。

    (3)审阅尽职调查搜集的文件和其他证券服务机构的相关文件、补充清单

    项目组成员收集到发行人提供的资料后,按照目录进行整理和审阅,审阅的
文件与尽职调查清单目录相一致,审阅的文件包括发行人历史沿革,发行人及主
要股东的各项法律资格、登记及备案,发行人主要财产(土地、房产、商标、软

                                  3-2-7
                                                          发行保荐工作报告


件著作权),业务与技术情况,高级管理人员与核心技术人员,劳动关系及人力
资源,法人治理结构及内部控制,同业竞争及关联交易,财务与会计,税务,业
务发展目标,募集资金运用,环境保护,重大合同,债权债务和担保,诉讼、仲
裁及行政处罚等方面内容。

    项目组成员通过分析上述取得的资料,记录各类异常和疑点,初步确定下一
步的核查重点;针对重点问题,制定进一步的核查计划。

    (4)走访与发行人及其董事、监事、高级管理人员相关的部门

    项目组根据《保荐人尽职调查工作准则》、《关于实施的通知》(发行监管函(2011)75 号)的要求,走
访了国家知识产权局、国家商标总局、发行人办公所在地的工商行政管理局、国
家税务局、地方税务局、人力资源和社会保障局、国土、海关、银行、法院、仲
裁机构等单位,了解了发行人及董事、监事、高级管理人员有关情况。

    (5)访谈发行人的主要客户及供应商

    项目组多次以现场或电话方式访谈发行人主要客户和供应商,了解发行人服
务的竞争力、行业变动趋势、外包服务的变动趋势等。

    (6)访谈董事长、高级管理人员等核心管理人员并下发尽职调查补充清单

    项目组成员与发行人的董事长、高级管理人员等核心管理人员进行访谈,了
解发行人管理层对公司业务经营、财务和企业管理等方面的认识和规划,并对行
业特点及企业自身优势等方面做进一步了解。根据审阅前期尽职调查反馈的材料
所了解的企业情况,提交补充尽职调查清单。

    (7)现场核查及重点问题外部核查

    根据《保荐人尽职调查工作准则》、《关于实施的通知》(发行监管函(2011)75 号)的要求,走访发行
人运营、风控、销售、财务等职能部门,并对各部门有关负责人员进行访谈,考
察有关经营场所、实地查看有关制度执行情况、抽查有关会计文件及资料等;并
针对发现的问题,进行专题核查。与发行人律师、瑞华会计师配合对收入、应收
款项、应付款项等进行函证。

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                                                           发行保荐工作报告


    (8)列席发行人董事会

    通过列席发行人董事会,进一步了解发行人的经营情况和目标计划,对发行
人的业务经营进行进一步分析,并了解发行人公司治理情况。

    (9)重大事项的会议讨论

    尽职调查中发现的重大事项,通过召开重大事项协调会、中介机构协调会等
形式进一步了解事项的具体情况,并就解决方案提出建议。

    (10)协调发行人及相关主体出具相应调查表、承诺及说明

    针对自然人是否存在代持股份情况,股东的股权锁定情况,股东股权无质押、
无纠纷情况,避免同业竞争情况,关联交易情况,董事、监事、高级管理人员、
核心技术人员的任职资格、兼职、对外投资情况、在主要供应商和销售客户中的
权益情况、发行人的独立性等重要事项,项目组在访谈了解情况、核对身份的基
础上,由发行人股东出具了相应的调查表、承诺与声明。

    (11)辅导贯穿于尽职调查过程中

    保荐机构及证券服务机构依据尽职调查中了解的发行人情况对发行人、主要
股东、董事、监事、高级管理人员进行有针对性的辅导,辅导形式包含集中授课、
专题会议等多种形式,保证与发行人保持随时沟通,起到了良好的辅导效果。同
时,项目组结合在辅导过程中注意到的事项做出了进一步有针对性的尽职调查。

    2、尽职调查的主要内容

    依据《保荐人尽职调查工作准则》(证监发行字(2006)15 号)等有关规定
要求,项目组对发行人主要的尽职调查内容描述如下:

    (1)基本情况尽职调查

    项目组收集并查阅了发行人历次变更的工商登记文件,包括企业法人营业执
照、公司章程、三会文件、年度检验资料、政府部门批准文件、验资报告、审计
报告等资料,调查了解发行人及子公司的历史沿革、股权变更情况,核查公司设
立以来历次股权变动、相关转让情况等重要事项,核查发行人增资、股东变动的
合法合规性等情况。


                                 3-2-9
                                                           发行保荐工作报告


    项目组取得了发行人历次增资的三会文件、增资协议、公司章程,取得了增
资股东的营业执照、公司章程等工商登记文件,并访谈了发行人管理人员、新增
股东的相关人员,并对最近新增股东的入股价格、定价依据等情况进行了详细核
查。

    项目组通过查阅公司章程、各股东股权架构,确认公司的实际控制人为孙卫
平。项目组通过搜集孙卫平直接或间接投资的其他企业的相关资料,了解实际控
制人直接或间接控制除发行人之外的其他企业的业务范围,并判断其与发行人是
否存在潜在同业竞争的情形。项目组取得了发行人股东的股权锁定承诺、股份减
持承诺、关于避免同业竞争的承诺、关于避免关联交易的承诺,同时取得了实际
控制人直接或间接控制的除发行人之外的其他企业出具的关于避免同业竞争的
承诺。

    此外,项目组通过访谈公司管理层,查阅相关资料,了解公司自成立以来是
否发生过重大重组行为。

    项目组通过查阅发行人员工名册、劳动合同、工资等资料,调查发行人员工
的年龄、教育、专业等结构分布情况及近年来的变化情况,分析其变化的趋势;
通过查阅主管部门出具的证明性文件,调查发行人在执行国家用工制度、劳动保
护制度、社会保障制度、住房制度和医疗保障制度等方面情况。

    通过查阅发行人缴税、完税凭证、纳税申报表及相关资料、银行单据、征信
报告、供销合同及其执行情况,调查发行人是否按期缴纳相关税费及合同履约情
况,关注发行人是否存在重大违法、违规或不诚信行为,了解发行人的商业信用。

    (2)业务与技术调查

    发行人主营业务为提供综合供应链管理服务。项目组收集了行业主管部门及
其它相关部门发布的各种相关法律、法规及政策文件,了解行业监管体制和政策
趋势。

    通过收集行业研究报告,查阅相关上市公司年报、招股说明书、重大临时公
告,咨询行业专家及主要竞争对手意见,了解发行人所处行业的市场环境、市场
容量、细分应用领域、市场化程度、进入壁垒、供求状况、市场竞争格局、行业


                                 3-2-10
                                                           发行保荐工作报告


利润水平和未来变动趋势,判断行业的发展前景及对行业发展的有利因素和不利
因素,了解行业内主要企业及其市场份额情况,调查竞争对手情况,分析发行人
在行业中所处的竞争地位及其变动情况。

    通过查阅行业分析报告等研究资料,咨询行业分析师及公司核心技术人员、
市场人员,调查发行人所处行业的技术水平及技术特点,分析行业的周期性、区
域性或季节性特征。

    了解发行人经营模式,调查行业内企业采用的主要采购模式、销售模式、盈
利模式;并对照发行人所采用的模式,判断其主要风险及对未来的影响。

    通过查询相关研究资料,分析发行人所在行业上下游价值链的情况,通过对
该行业与其上下游行业的关联度、上下游行业的发展前景等进行分析论证,分析
上下游行业变动及变动趋势对发行人所处行业的有利和不利影响。

    通过与发行人采购部门人员、主要供应商人员沟通,查阅相关研究报告,调
查发行人主要外包服务如运输、仓储等的市场供求状况。分析主要外包服务的价
格变动、可替代性、供应渠道变化等因素对发行人业务成本的影响,调查发行人
的采购模式及其采购是否受到资源或其他因素的限制。

    通过查询审计报告、发行人会计资料和供应商招投标资料,取得发行人主要
供应商的相关资料,判断是否存在严重依赖个别供应商的情况。

    通过与发行人运营部门人员沟通,调查发行人外包服务的供应商管理、招投
标机制等。通过查阅发行人的存货管理制度,并访谈相关部门人员,了解存货的
管理流程及安全保障情况。

    通过与发行人律师沟通并取得相关人员的承诺,调查发行人高管人员、核心
技术人员、主要关联方或持有发行人 5%以上股份的股东在主要供应商中所占的
权益情况及是否发生关联采购交易。

    查阅发行人业务流程资料,结合发行人提供综合供应链管理服务的各环节关
键点,分析发行人的核心业务优势和在行业中的领先程度。

    通过现场观察、查阅财务资料等方法,核查发行人主要房产等资产的成新率、
抵押等情况。

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                                                          发行保荐工作报告


    查阅发行人无形资产资料,分析其剩余使用期限或保护期情况。取得发行人
主要商标、专利权属文件,并分析是否存在纠纷或潜在纠纷的情况。

    查阅发行人历年业务成本信息,成本核算方法、计算主要供应链服务项目的
毛利率、贡献毛利占当期主营业务利润的比重指标;根据发行人报告期内的上述
指标,分析发行人不同服务类型的盈利能力,分析重要外包服务价格的变动趋势,
并分析评价可能给发行人销售和利润所带来的重要影响。

    通过与发行人运营部门人员沟通、查阅服务质量标准文件及质量管理制度文
件,了解发行人质量管理的组织设置、质量管理制度及实施情况。获取质量技术
监督部门证明文件,调查发行人报告期是否因质量问题受过质量技术监督部门的
处罚。

    取得发行人安全生产等方面的资料,调查发行人是否存在重大安全隐患、是
否采取保障安全生产的措施,成立以来是否发生过重大的安全事故以及受到处罚
的情况。

    通过公开资料查询、访谈发行人管理人员、实地走访等措施,了解发行人的
环保情况。

    结合发行人的行业属性和企业规模等情况,了解发行人的销售模式,分析其
采用该种模式的原因和可能引致的风险;查阅发行人产品的注册商标,了解其市
场认知度和信誉度,评价产品的品牌优势。

    通过与发行人销售部门负责人沟通、获取权威市场调研机构的报告等方法,
调查发行人提供供应链管理服务的市场定位、客户的市场需求状况等。搜集发行
人主要供应链管理服务市场的地域分布、行业分布和市场占有率资料,结合行业
竞争情况、竞争对手等情况,对发行人主要服务的行业地位进行分析。查阅发行
人报告期内收入的区域分布和行业分布,调查发行人业务的覆盖区域和覆盖行
业,分析发行人的服务是否存在区域集中性或者行业集中性,是否对发行人的业
务有重大影响。

    调查发行人报告期内对主要客户的营业额占年度收入总额的比例及回款情
况,分析发行人销售是否过分依赖某一客户;抽查重要客户的销货合同等销售记


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                                                          发行保荐工作报告


录,分析其主要客户的回款情况。

    查阅发行人最近几年服务质量诉讼和纠纷等方面的资料,调查发行人服务体
系的建立及其实际运行情况;查阅公开资料并结合对主要客户的访谈,分析发行
人服务质量完成情况及投诉现象等。

    依据发行人股东、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员出具的承诺,
核查主要关联方在报告期内主要客户中占有权益情况。

    调查发行人研发体制、研发机构设置、激励制度、研发人员资历等资料,调
查发行人的研发模式和研发系统的设置和运行情况,分析是否存在良好的技术创
新机制,是否能够满足发行人未来发展的需要。

    调查发行人信息系统研发技术等,对主要技术开发人员进行访谈,分析发行
人供应链管理服务信息化的技术水平、技术成熟程度、同行业技术发展水平及技
术进步情况;分析发行人信息化系统建设的研发水平、主要研发成果和未来研发
目标,综合分析其可行性。特别关注对发行人未来经营存在重大影响的关键技术。

    了解发行人的奖励制度等资料,调查发行人对关键技术人员实施的有效约束
和激励,以及避免关键技术人才流失的措施。查阅发行人主要研发成果、在研项
目、研发目标等资料,调查发行人历年研发费用占发行人主营业务收入的比重,
未来技术创新机制等情况,对发行人的研发能力进行分析。

    (3)同业竞争与关联交易调查

    项目组通过分析发行人、主要股东及其控制的企业的财务报告及经营范围、
主营业务构成等相关数据,调查发行人主要股东及其控制的企业实际业务范围、
业务性质、客户对象、与发行人产品的可替代性等情况,判断是否构成同业竞争。

    通过与发行人高管人员谈话、咨询中介机构、查阅发行人及其主要股东的股
权结构和组织结构、查阅发行人重要会议记录和重要合同等方法,按照《公司法》
和《企业会计准则》的规定,确认发行人的关联方及关联方关系,调查关联方的
工商登记资料。核对关联交易合同,了解交易发生背景,核查相关关联交易的必
要性、公允性。

    通过与发行人高级管理人员、财务部门和主要业务部门负责人交谈,查阅账

                                   3-2-13
                                                          发行保荐工作报告


簿、相关合同、会议记录、独立董事意见,咨询律师及注册会计师意见,调查发
行人关联交易价格是否公允。

    调查发行人高管人员及核心技术人员是否在关联方单位任职、领取薪酬,是
否存在由关联方单位直接或间接委派等情况。

    (4)董事、监事、高级管理人员及核心技术人员调查

    项目组查阅了三会文件以及公司章程中与董事、监事、高管人员任职有关的
内容,收集并查阅了董事、监事、高级管理人员、核心技术人员的简历和调查表,
并与其沟通交流,调查了解董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的相关情
况。

    (5)组织结构和内部控制调查

    项目组收集查阅了发行人的章程、三会文件、三会议事规则、董事会委员会
工作制度、董事会秘书工作制度等公司治理制度文件,与发行人高管进行交流,
对发行人组织结构和公司治理制度运行情况进行调查和了解。

    项目组收集查阅了发行人重要的业务制度和内部控制制度,与发行人高管进
行交流,调查了解发行人内部控制环境以及运行情况。取得了发行人管理层关于
内部控制完整性、合理性和有效性的评估意见,并取得了工商、税务、海关、国
土、社保、住房公积金等相关部门出具的合法证明。

    (6)财务与会计调查

    项目组根据中国证券监督管理委员会公告[2013]46 号《关于首次公开发行股
票并上市公司招股说明书中与盈利能力相关的信息披露指引》对发行人的盈利能
力及其在招股说明书中的披露情况进行了调查和分析。经核查,发行人在招股说
明书中披露的收入、利润真实、准确,成本和期间费用准确、完整。具体核查情
况如下:

    ①收入真实性和准确性核查

    项目组对发行人收入构成及变化进行了分析,重点关注发行人不同业务模式
下收入结构变化、毛利率及变动趋势是否合理。查找行业信息、走访发行人客户


                                  3-2-14
                                                          发行保荐工作报告


验证发行人收入构成及变化情况。

    项目组结合发行人的经营模式、业务流程及其相关内部控制制度,了解发行
人收入确认方法和具体原则。项目组通过实地走访、电话访谈、发放函证、查看
并收集发行人供应链管理服务合同、对账单、收款凭证、销售发票、记账凭证等
多种方式核查发行人收入的真实性和准确性。

    项目组对报告期内各年发行人主要客户采取发放询证函、实地走访拍照、取
得相关客户的营业执照、工商查档等多种方式,核查报告期内该客户业务规模、
与发行人的交易背景、结算方式、对发行人的评价等情况。

    项目组对发行人报告期主要大额应收账款回款进行了测试,关注回款的及时
性。项目组核查了发行人与其关联方之间的交易金额,通过调取主要客户的工商
档案、访谈销售部门相关人员核查是否存在隐匿关联交易或关联交易非关联化的
情况。

    经核查,发行人销售收入真实、准确。发行人收入确认政策符合经营的实际
情况,符合《企业会计准则》的有关规定。

    ②成本的真实性和准确性核查

    项目组了解了发行人成本核算的会计政策,重点关注成本核算是否适合发行
人实际经营情况,是否符合实际经营情况和会计准则的要求,报告期成本核算的
方法是否保持一贯性。项目组重点关注了发行人报告期内人员薪酬情况,核查了
报告期各期发行人员工工资总额、平均工资及变动趋势。核查报告期发行人成本、
毛利波动情况及其合理性。

    项目组对发行人主要服务外包模式进行了分析,重点关注发行人的服务外包
内容和成本支出。项目组通过实地走访、函证供应商、电话访谈等方式对发行人
主要供应商进行核查,查阅了主要的采购合同,关注合同实际履行情况。

    项目组经核查,认为发行人成本核算的会计政策符合会计准则的规定,适合
发行人的实际经营情况,发行人成本核算准确、完整。

    ③期间费用的准确性和完整性核查



                                 3-2-15
                                                             发行保荐工作报告


    项目组对发行人报告期内销售费用、管理费用、财务费用发生额进行了分析。
重点关注了销售费用、管理费用和财务费用构成项目是否存在异常或变动幅度较
大的情况及其合理性。项目组核查了销售费用、管理费用、财务费用明细,对发
行人的销售费用及管理费用进行了截止性测试,抽查了相关费用凭证,对费用变
化情况进行了合理性分析;重点关注发行人销售费用的变动趋势与营业收入的变
动趋势的一致性,销售费用的项目和金额与当期发行人与销售相关的行为是否匹
配,是否存在相关支出由其他利益相关方支付的情况,并对发行人报告期内销售
费用较小的情况进行合理性分析。

    经核查,发行人期间费用水平合理,波动情况正常,期间费用核算准确、完
整。

    ④影响净利润项目的核查

    项目组对发行人综合毛利率、分业务模式毛利率进行了分析。项目组对发行
人坏账准备计提政策、固定资产折旧年限等会计估计与同行业上市公司进行了对
比分析。发行人毛利率及毛利率变动合理,会计政策、会计估计使用恰当。

    项目组获取了发行人报告期与政府补助相关的政府部门审批文件、银行收款
凭证、会计处理凭证,并与《企业会计准则第 16 号——政府补助》的相关要求
进行了核对和分析。经核查,发行人对于该等政府补助的处理方式合理。

    项目组对发行人报告期内享受的税收优惠政策进行核查,获取并查阅了发行
人的审计报告、主要税种的纳税申报表等资料,并向发行人财务人员和会计师询
问。经核查,发行人报告期内因享受税收优惠对净利润的影响真实、准确。

    项目组对跨境支付资金管理活动对报告期内净利润的影响进行全面分析,对
跨境支付资金管理活动的账务处理向会计师进行了访谈并进行确认,对因跨境支
付资金管理活动对财务费用的影响进行全面测算。跨境支付资金管理活动对净利
润的影响真实、准确,会计处理恰当、合理。

    (7)财务报告专项核查

    依据《关于做好首次公开发行股票公司 2012 年度财务报告专项检查工作的
通知》(发行监管函[2012]551 号)、《关于进一步提高首次公开发行股票公司财务


                                  3-2-16
                                                           发行保荐工作报告


信息披露质量有关问题的意见》(证监会公告[2012]14 号)的有关规定和要求,
在发行人报告期内的历年年报审计工作中,项目组与瑞华会计师一并对公司财务
报告的重点事项持续进行了审慎、独立的核查,具体情况如下:

    ①核查发行人内部控制制度建立健全情况:取得并查阅发行人的会计管理制
度、重要的会计政策文件等与财务核算体系有关的文件,核查公司内部控制制度
建立及执行情况并执行穿行测试,重点测试销售、采购等循环内部控制运行的有
效性,访谈公司财务负责人及财务部人员了解具体财务制度和内控制度执行情
况;

    ②核查发行人盈利异常增长、异常交易及与非财务信息印证情况:取得并查
阅发行人的业务数据,核查与瑞华提供的审计数据的相互印证性,访谈公司业务
部门人员了解公司业务增长原因,通过对毛利率、营业成本结构、期间费用率等
影响盈利增长的重要财务指标和非财务指标进行多维度的分析,核查发行人盈利
增长及异常交易情况;

    ③核查发行人关联方及关联关系:取得发行人提供的关联方及关联交易统计
清单并核查其完整性,扩大核查的关联方范围至保荐机构及其关联方、PE 投资
机构及其关联方、PE 投资机构的股东或实际控制人控制或投资的其他企业、以
及其他有可能存在利益输送的机构或个人并核查关联交易情况。核查大额资金往
来或费用的异常情况;

    ④核查发行人客户及供应商情况:获取并查阅列入核查范围的客户及供应商
的业务资料、工商档案,通过网站查询、函证、实地走访等确认与发行人交易真
实性及是否存在通过第三方代付成本费用、提前确认收入等情形;

    ⑤核查固定资产等重要资产情况:取得车辆等运输设备的权属证明文件、发
行人的期末固定资产盘点工作的计划、执行汇总过程及盘点表,实地查看,与瑞
华一起对主要分拨中心车辆进行盘点,核查是否存在减值情形,核查报告期内金
额相对较大在建工程验收及结转固定资产、长期待摊费用情况;

    ⑥核查发行人现金收付情况:统计报告期内现金收款以及现金采购情况并进
行分析,抽取大额货币资金原始凭证进行测试,选取部分现金销售和采购交易凭
证进行核查,核查公司现金收付内控制度及其有效性;

                                 3-2-17
                                                         发行保荐工作报告


    ⑦核查自我交易虚增利润情况:取得主要银行账户,查阅报告期内会计核算
系统发生额与网上银行流水进行核对,重点检查是否存在异常收支及通过自我交
易的方式实现收入、利润虚假增长的迹象,取得金额较大的预付款和运单明细并
核查相关凭证;

    ⑧核查体外资金支付货款及承担成本情况:取得发行人银行账户清单及发生
额较大的银行账户对账单,核查其入账情况,核查发行人大额资金交易的入账情
况,通过对报告期内发行人成本费用对比分析核查是否存在异常;

    ⑨核查压缩员工薪金情况:取得发行人员工名册及工资发放情况统计,分析
员工薪资合理性,关注报告期是否存在员工薪资降低的趋势,特别关注劳务派遣
是否符合规定、是否存在滥用劳务派遣以规避一线人员支出情况;

    ⑩核查延迟成本费用确认增加利润情况:分析报告期期间费用及明细项目的
合理性,关注各期是否异常变化,对销售费用、管理费用、财务费用执行测试程
序,抽查资产负债表日后大额费用是否跨期,对比分析管理费用、销售费用与营
业收入比例以判断重大变动的合理性。

    经过履行上述财务核查的程序,项目组认为:发行人首次公开发行股票申请
文件中披露的报告期的财务数据真实、准确、完整。

    (8)未来发展规划

    通过与发行人高级管理人员访谈,查阅发行人董事会会议纪要、未来三至五
年的发展计划和业务发展目标等资料,分析发行人是否已经建立清晰、明确、具
体的发展战略。通过了解竞争对手(包括但不限于上市公司)的发展战略,将发
行人与竞争对手的发展战略进行比较,并对发行人所处行业、市场、竞争等情况
进行分析,调查发行人的发展战略是否合理、可行。

    通过与高管人员及员工、主要供应商、主要销售客户访谈等方法,调查发行
人未来发展目标是否与发行人发展战略一致;分析发行人在管理、产品、人员、
技术、市场等方面是否制定了具体的计划,这些计划是否与发行人未来发展目标
相匹配;分析未来发展目标实施过程中存在的风险;分析发行人未来发展目标和
具体计划与发行人现有业务的关系。


                                   3-2-18
                                                          发行保荐工作报告


    取得发行人募集资金投资项目的可行性研究报告,访谈发行人高管人员,调
查募集资金投向与发行人发展战略、未来发展目标是否一致,分析其对发行人未
来的经营的影响。

    (9)募集资金运用调查

    通过查阅发行人关于本次募集资金投资项目的决策文件、项目可行性研究报
告等方法,根据项目的环保、实施地点等方面的安排情况,结合目前其他同类企
业对同类项目的投资情况、产品市场容量及其变化情况,对发行人本次募集资金
投资项目是否符合国家产业政策和环保要求、技术和市场的可行性以及项目实施
的确定性等进行分析;分析募集资金数量是否与发行人规模、主营业务、实际资
金需求、资金运用能力及发行人业务发展目标相匹配;查阅发行人关于募集资金
运用对财务状况及经营成果影响的详细分析,分析本次募集资金对发行人财务状
况和经营业绩的影响,核查发行人是否审慎预测项目效益,是否已分别说明达产
前后的效益情况,以及预计达产时间,预测基础、依据是否合理。

    (10)风险因素及其他重要事项调查

    项目组在进行上述方面尽职调查时注意对相关风险因素的调查和分析。

    项目组查阅了发行人的重大合同,并与发行人核心管理人员及发行人律师交
流,调查了解发行人合同履行情况。

    (三)保荐代表人参与项目的主要过程

    中信证券指定孔少锋、叶建中担任东方嘉盛 IPO 项目的保荐代表人。保荐
代表人参与了尽职调查、辅导和申请材料准备工作。保荐代表人具体工作时间与
内容如下:保荐代表人按照相关法律、法规和中国证监会对保荐机构尽职调查工
作的要求,参与尽职调查清单的制定、审阅尽职调查材料,了解发行人的经营状
况及其面临的风险和问题;参与讨论项目的进度计划,指导项目组进行尽职调查
及辅导工作,复核工作底稿,并对重点问题进行核查;保荐代表人通过查阅发行
人业务相关资料、审阅有关报告和行业分析资料、与其他中介机构沟通以及现场
实地考察、与高管及相关人员访谈、走访发行人客户及供应商、走访政府机构等
方式,开展尽职调查工作。同时,保荐代表人审阅了招股说明书等相关申报文件。


                                   3-2-19
                                                          发行保荐工作报告


    项目其他人员所从事的具体工作及发挥的作用分别如下:

    翁伟鹏,项目协办人,参与发行人尽职调查、发行申报等各阶段工作。重点
负责现场整体协调、客户对接等工作,并参与招股说明书同业竞争与关联交易、
公司财务信息等章节及其他申报材料的撰写、修改及制作。此外,协助保荐代表
人履行项目问核程序。

    马丰明,项目组负责人,参与发行人尽职调查、规范公司治理、上市辅导、
发行申报等各阶段的工作;对项目组工作的开展进行协调安排,跟进项目执行中
各项问题的规范及处理。参与全面尽职调查工作,审阅尽职调查资料并针对具体
问题提出解决方案,并协调发行人及各方中介进行解决。同时,全方位了解发行
人业务经营、公司治理、财务核算、内部控制制度等各方面情况,协助发行人建
立健全内部制度、规范运营。上市辅导期间,协调项目人员及其他相关中介,协
助保荐代表人履行上市辅导工作,协助发行人进一步完善公司治理、内部控制。
与保荐代表人共同协助发行人制定发行上市方案;同时,就发行人审计、法律方
面问题多次与发行人及其他中介探讨,并协助安排项目组成员制作本次发行申报
文件。此外,协助保荐代表人履行项目问核程序。

    张天亮,项目组现场负责人,负责协调发行人与各中介机构的工作,推进并
参与尽职调查、上市辅导、规范运行、发行申报等各阶段工作。了解发行人业务
经营、公司治理、财务核算、内部控制制度等各方面情况,协助发行人建立健全
内部制度、规范运营。上市辅导期间,协调项目人员及其他相关中介,协助保荐
代表人履行上市辅导工作,协助发行人进一步完善公司治理、内部控制。与保荐
代表人共同协助发行人制定发行上市方案,组织安排项目组成员制作本次发行申
报文件,参与招股说明书及其他申报材料的撰写、修改与制作,协助保荐代表人
和项目组负责人全面推进本次发行上市的工作。此外,协助保荐代表人履行项目
问核程序。

    李龙飞,项目组成员,参与发行人尽职调查、上市辅导、规范运行、发行申
报等各阶段工作。重点负责发行人基本情况、董监高情况、公司治理、上市辅导、
工作底稿整理等相关工作,并参与招股说明书及其他申报材料的撰写、修改及制
作。此外,协助保荐代表人履行项目问核程序。


                                 3-2-20
                                                          发行保荐工作报告


    伍耀坤,项目组成员,参与发行人尽职调查、规范运行、发行申报等工作。
重点负责风险因素、发行人业务与技术、内部控制、重大合同、工作底稿整理等
相关工作,并参与招股说明书及其他申报材料的撰写、修改及制作。

    刘洋,项目组成员,参与发行人尽职调查、规范运行、发行申报等工作。重
点负责公司财务信息、管理层讨论与分析、财务核查等相关工作,并参与招股说
明书及其他申报材料的撰写、修改及制作。

    敬峥,项目组成员,参与发行人尽职调查、上市辅导、规范运行、发行申报
等各阶段工作。重点负责风险因素、同业竞争及关联交易、公司财务信息、管理
层讨论与分析、财务核查等相关工作,并参与招股说明书及其他申报材料的撰写、
修改及制作。此外,协助保荐代表人履行项目问核程序。

    寇志博,项目组成员,参与发行人尽职调查、上市辅导、规范运行、发行申
报等各阶段工作。重点负责风险因素、发行人业务与技术、内部控制、业务发展
目标、募集资金投资项目、重大合同、工作底稿整理等相关工作,并参与招股说
明书及其他申报材料的撰写、修改及制作。此外,协助保荐代表人履行项目问核
程序。

    高琦,项目组成员,参与发行人尽职调查、上市辅导、规范运行等各阶段工
作。重点参与风险因素、发行人业务与技术、募集资金投资项目等相关工作,期
间与发行人领导及相关部门同事进行频繁沟通研讨访谈,就具体问题进行研究梳
理并确定解决方案。

    陈双双,项目组成员,参与发行人尽职调查、查阅发行人反馈的尽职调查资
料,并负责发行人财务、法律部分具体问题的研究跟进,对发行人重要证明与文
件进行收集、审阅、整理。

    2015 年 11 月,中信证券内核小组、质量控制组、签字保荐代表人及保荐业
务部门负责人履行了问核程序。保荐代表人就项目问核中的相关问题尽职调查情
况进行陈述,两名签字保荐代表人在问核时填写《关于保荐项目重要事项尽职调
查情况问核表》,誊写该表所附承诺事项并签字确认,保荐业务部门负责人参加
问核程序并签字确认。



                                 3-2-21
                                                              发行保荐工作报告



    (四)内部核查部门审核本次证券发行项目的主要过程

                     朱洁、陶江、郝冬、冯婧、金然、张阳、石路朋、苗祥
内部核查部门成员:
                     玲、赵璇、熊玲莉、李珊、李园园

现场核查次数:       1次

                     检查保荐工作底稿、对发行人进行现场调研、与发行人
核查内容:
                     高管进行访谈、与项目组就相关问题进行讨论与交流

现场核查工作时间:   2015 年 11 月 3 日至 11 月 5 日,现场工作 3 天

    (五)内核小组审核本次证券发行项目的主要过程

                     内核会议委员共 10 名,其中:合规部 4 人,资本市场部
内核会议委员:
                     1 人,质量控制组 1 人,外聘律师、会计师 4 人

会议时间:           2015 年 11 月 23 日

                     同意将深圳市东方嘉盛供应链股份有限公司申请文件上
内核小组意见:
                     报中国证监会审核

                     深圳市东方嘉盛供应链股份有限公司首次公开发行 A 股
表决结果:
                     申请通过中信证券内核会议的审核



                 第二节 项目存在问题及其解决情况

   一、立项评估决策


立项评估决策机构成员意见:       同意深圳市东方嘉盛供应链股份有限公司
                                 首次公开发行 A 股股票项目立项

立项评估决策机构成员审议情况: 立项评估决策机构成员在审阅了项目组提
                               交的立项申请材料后,召开会议对立项申请
                               进行了审核。在会议中,立项评估决策机构
                               成员听取了项目组成员的陈述,并就立项申
                               请材料中的相关问题向项目组成员进行了
                               询问,由项目组成员回答。
                                 在充分听取了项目组成员的陈述和回答后,
                                 立项评估决策机构成员依据自己的独立判
                                 断对立项申请进行投票表决,通过了本项目


                                  3-2-22
                                                                     发行保荐工作报告


                                        的立项申请。


     二、尽职调查过程中发现的主要问题及处理情况

       (一)发行人客户集中度较高的问题

       报告期内,公司贸易类业务各期前五名客户收入占当期贸易类业务的收入比
例分别为 95.16%、95.04%和 96.75%;代理类业务各期前五名客户收入占当期代
理类业务的收入比例分别为 87.13%、84.92%和 79.04%;基础供应链类业务各期
前五名客户收入占当期基础供应链类业务的收入比例分别为 81.40%、75.67%和
68.56%。公司的主要客户集中度相对较高。具体分析如下:

       1、公司的主要客户情况分析

       报告期内,公司分业务类型统计的各期前五名客户情况如下:

       ①贸易类业务前五名客户情况

       报告期内,公司贸易类业务各期前五名客户收入情况如下:

                                                                     单位:万元,%
                                                                    占当期贸易类业
序号                  客户名称                     营业收入
                                                                      务收入比例
2016 年度
 1                      惠普                           612,753.36              92.65
 2               紫光华山科技有限公司                   16,158.75               2.44
 3                     联科鸿                            5,062.86               0.77
 4            深圳优威派克科技有限公司                   3,739.72               0.57
 5          深圳诚信精品汇科技发展有限公司               2,175.41               0.33
                     合计                              639,890.09              96.75
2015 年度
 1                      惠普                           383,844.01              92.37
 2            北京世奇康盛商贸有限公司                   3,631.86               0.87
 3            深圳优威派克科技有限公司                   2,985.28               0.72
 4                     联科鸿                            2,258.59               0.54
 5           北京盛世源康科技发展有限公司                2,237.39               0.54



                                         3-2-23
                                                                    发行保荐工作报告


                                                                   占当期贸易类业
序号                  客户名称                     营业收入
                                                                     务收入比例
                     合计                             394,957.12              95.05
2014 年度
 1                       惠普                         282,814.08              93.16
 2           北京盛世源康科技发展有限公司               3,540.78               1.17
 3               湖北省监利县人民医院                    914.53                0.30
 4               北京嘉洋经贸有限公司                    836.39                0.28
 5             湖南瀚森科技发展有限公司                  782.53                0.26
                     合计                             288,888.31              95.16
       注:受同一实际控制人控制的销售客户,已合并计算销售额,下同;

       ②代理类业务前五名客户情况

       报告期内,公司代理类业务各期前五名客户收入情况如下:

                                                                    单位:万元,%
                                                                   占当期代理类业
序号                  客户名称                     营业收入
                                                                     务收入比例
2016 年度
 1                       惠普                           3,858.56              34.45
 2                     保乐力加                         2,613.00              23.33
 3                       宏碁                           1,094.17               9.77
 4                       3M                              862.11                7.70
 5                       日立                            426.63                3.81
                     合计                               8,854.47              79.04
2015 年度
 1                       惠普                           3,180.65              29.26
 2                     保乐力加                         2,896.77              26.64
 3                       宏碁                           2,035.44              18.72
 4                       3M                              877.63                8.07
 5                       日立                            241.72                2.22
                     合计                               9,232.21              84.92
2014 年度
 1                       惠普                           3,056.32              27.46
 2                     保乐力加                         2,573.76              23.12



                                          3-2-24
                                                                 发行保荐工作报告


                                                                占当期代理类业
序号                  客户名称                  营业收入
                                                                  务收入比例
 3                      宏碁                         2,516.86              22.61
 4                       3M                           866.52                7.78
 5                      NEC                           685.37                6.16
                     合计                            9,698.83              87.13

       ③基础供应链类业务前五名客户情况

       报告期内,公司基础供应链类业务每年前五名客户收入情况如下:

                                                                 单位:万元,%
                                                                占当期基础供应
序号                  客户名称                  营业收入        链类业务收入比
                                                                      例
2016 年度
 1          鸿富锦精密电子(重庆)有限公司           3,870.78              26.84
 2                      华硕                         2,421.30              16.79
 3                      惠普                         1,730.11              12.00
 4                      运球                         1,118.28               7.76
 5                      DHL                           745.41                5.17
                     合计                            9,885.88              68.56
2015 年度
 1          鸿富锦精密电子(重庆)有限公司           6,077.24              44.16
 2                      华硕                         1,858.29              13.50
 3                      惠普                         1,187.11               8.63
 4                      DHL                           722.66                5.25
 5                      NEC                           567.92                4.13
                     合计                           10,413.21              75.67
2014 年度
 1          鸿富锦精密电子(重庆)有限公司           6,863.88              56.08
 2                      惠普                         1,371.99              11.21
 3                      华硕                          747.84                 6.11
 4                      DHL                           626.16                5.12
 5           运球国际物流(上海)有限公司             354.35                2.89
                     合计                            9,964.22              81.40


                                       3-2-25
                                                          发行保荐工作报告


    2、项目组对于公司客户集中度较高的原因分析

    公司客户集中度较高的原因主要为:①贸易类业务的收入确认模式导致惠普
公司收入占比较高,惠普公司是公司贸易类业务的最主要客户,由于该类业务公
司根据销售商品收入原则按实际销售价格确认收入,导致惠普公司收入绝对额较
高;②供应链管理行业的特点导致客户较为集中,在全球经济专业化分工背景下,
多数大型企业倾向于选择将供应链的全部或部分环节外包从而专注于核心业务
优势以提升其竞争力,其结果是供应链管理行业的客户以大型企业或行业龙头公
司为主。在以大客户为主的客户结构下,公司的收入集中度相对较高。

    以同行业上市公司深圳市普路通供应链管理股份有限公司为例(2015 年 6
月上市),2012 年-2014 年,深圳市普路通供应链管理股份有限公司交易类业务
(与东方嘉盛贸易类业务类似)前五名客户收入占比分别为 70.15%、72.75%和
70.56%,服务类业务(与东方嘉盛代理类和基础物流类业务类似)前五名客户收
入占比分别为 49.02%、74.14%和 81.57%。客户集中度同样较高。

   3、项目组关于公司客户的稳定性分析

    公司提供供应链管理服务的实质是:为客户设计并实施供应链解决方案,将
上下游各环节厂商整合成一个网络,并有效管理供应链各环节上的商流、物流、
资金流和信息流,实现企业外包环节与非外包环节的无缝链接。因此,公司提供
的一体化的供应链管理服务具有嵌入式的特点,客户粘性强,主要体现为:①顺
畅的供应链运作是企业正常生产经营的前提和基础,公司客户选择供应链管理外

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